El gigante chino del comercio electrónico Temu es la última señal de advertencia de que la segunda economía más grande del mundo podría estar encaminándose hacia un círculo vicioso causado por la sobreproducción y la planificación industrial de Beijing.
Las acciones cayeron más de un 30%, eliminando 50 mil millones de dólares del valor de mercado de PDD y poniendo fin al efímero reinado de su fundador, Colin Huang, como el hombre más rico de China.
En un análisis escrito antes del informe de ganancias, un destacado académico de China describió un panorama económico que ayudó a explicar los problemas de PDD.
Otros observadores de China han atribuido el reciente estancamiento a la crisis inmobiliaria , al envejecimiento de la población del país y al control más estricto del presidente Xi Jinping sobre la política económica.
Pero un factor de más largo plazo es la estrategia de décadas de Beijing de favorecer la producción industrial por sobre todo lo demás, lo que ha resultado en un enorme exceso de capacidad, escribió Zongyuan Zoe Liu, un experto en China del Consejo de Relaciones Exteriores, en la revista Foreign Affairs .
“En términos simples, en muchos sectores económicos cruciales, China está produciendo mucho más de lo que ella misma, o los mercados extranjeros, pueden absorber de manera sostenible”, agregó. “Como resultado, la economía china corre el riesgo de quedar atrapada en un círculo vicioso de caída de precios, insolvencia, cierres de fábricas y, en última instancia, pérdida de empleos”.
Cuando las ganancias disminuyen, las empresas incrementan la producción y bajan los precios para generar suficiente efectivo para pagar su deuda, explicó Liu, y agregó que los sectores prioritarios designados por el gobierno también venden productos por debajo del costo para cumplir objetivos políticos.
Esta dinámica ha estado desestabilizando el mercado global, con una avalancha de exportaciones chinas baratas que ha creado una fuerte reacción en forma de aranceles severos . El mercado interno también se caracteriza por la sobreproducción y una feroz competencia de precios que corre el riesgo de llevar a la economía a la deflación, advirtió Liu.
“De manera similar, aunque el vibrante sector de comercio electrónico de China podría sugerir una plétora de opciones para el consumidor, en realidad, las principales plataformas como Alibaba, Pinduoduo y Shein compiten ferozmente para vender los mismos productos mercantilizados”, dijo. “En otras palabras, la ilusión de la elección del consumidor enmascara un mercado interno que está abrumadoramente determinado por las prioridades industriales del estado, más que por las preferencias individuales”.
La concentración de arriba hacia abajo en los objetivos industriales ha estado acompañada de una explosión de deuda entre los gobiernos locales y las empresas, cada vez más numerosas y que se están convirtiendo en “empresas zombis” que están esencialmente en quiebra pero que apenas tienen el flujo de caja suficiente para cumplir con sus obligaciones crediticias.
Sin embargo, se está invirtiendo más dinero en las prioridades de Beijing y, aunque se están invirtiendo grandes sumas en inteligencia artificial, el dinero va a parar a las empresas que pueden expandirse más rápidamente en lugar de a las más innovadoras, afirmó Liu.
“Sin la posibilidad de perturbar el mercado, estas enormes inversiones simplemente exacerban el problema de exceso de capacidad de China”, afirmó.